אג"ח האמריקניות וסין: סופו של רומן?

חוזה וו. פרננדז, תת המזכיר האמריקני לענייני כלכלה, אנרגיה ועסקים, הודיע אתמול (28 ביולי) כי הבית הלבן אינו יכול להתחייב בפני סין כי ארה"ב לא תפדה את אג"ח שלה. זאת היא הפעם הראשונה שמועצת המדינה האמריקנית מביעה בפומבי את עמדתה בנושא.

בהתייחסו לנושא, אמר פרננדז כי הבית הלבן מאמין שניתן יהיה לפתור בעיה זאת. הוא הדגיש כי הבית הלבן והקונגרס יגיעו בסופו של יום להסכמה בנושא. פרננדז ציין בנוסף, כי דיונים בנושא מתנהלים זה כבר שבועות אחדים, אך טרם התקבלה ההחלטה כיצד לפעול.

^{אובמה, יושב על חבית הנפץ של אג"ח הממשלתיות האמריקניות. מנגד, רועדות מדינות העולם מפני אינפלציה כלל עולמית}

סין מחזיקה באג"ח של האוצר האמריקני בשוווי של יותר מטריליון דולר. פירעון אג"ח הממשלתיות יהיה בעל השפעה שלילית על כלכלתה המתאוששת של ארה"ב ויגרום לחוסר אמון באג"ח האמריקניות. בנוסף, מדינות רבות באסיה יפגעו גם הן מצעד זה. אך כמובן, שהנפגעת העיקרית ממהלך זה תהיה סין, שהיא המדינה המחזיקה במספר הגדול ביותר של אג"ח אמריקניות. יפן היא השנייה ברשימה, עם אג"ח אמריקניות בשווי של למעלה מ-900 מיליארד דולר. בין אם הן יפדו על ידי ממשלת ארה"ב ובין אם תחול ירידה בערכן, הרי שסין ויפן יפגעו קשות מכך.

לפריעת אג"ח האמריקניות תהינה מספר השלכות. הראשונה והישירה ביותר, היא הגדלת הסיכון שבאג"ח האמריקניות. השנייה, פיחות בערכו של הדולר האמריקני, דבר שיאיים על כלכלתן של מדינות רבות. השלישית, שהיא גם התסריט הנורא מכל, היא משבר מוניטרי שישטוף כצונאמי את העולם כולו.

עם זאת, אג"ח האמריקניות הן עדיין הבטוחות ביותר בעולם ובעלות הסיכון הקטן ביותר. בנוסף לכך, רק שוק אג"ח האמריקניות יכול להתנהל בהצלחה עם עתודות המט"ח של סין הגדלות במהירות. הכלכלן אנדי רות'מן, מחברת CLSA העוסקת במתן שירותים פיננסים, אומר כי אם סין אף תרמוז על כוונתה למכור חלק מאג"ח האמריקניות, גם מדינות נוספות יפעלו בדומה. דבר זה יוביל לפיחות בערכן של אג"ח האמריקניות. לדבריו, תהיה זאת התאבדות כלכלית מצידה של סין.

אם תחליט ארה"ב לפדות את אג"ח שלה, הרי שהדבר המסוכן ביותר לסין הוא אינו אובדן עתודות המט"ח שלה, כי אם משבר כלכלי שני שיתחולל בכלכלה האמריקנית בפרט ובזאת העולמית בכלל. במצב הנוכחי, סין לא יכולה לנתק עצמה עוד מהשפעות כלכליות זרות, במיוחד לא אלו האמריקניות.