סין מבזרת את השקעות האג"ח הזרות

בזמן שספרד מנצחת על מגרשי הכדורגל בגביע העולמי, אגרות החוב הממשלתיות שלה גם כן זוכות לאהדה בקרב המשקיעים מאסיה. אתמול (13.7) התפרסם בתקשורת שסין רכשה ביום ג' שעבר אגרות חוב של ממשלת ספרד ל-10 שנים בסך של 400 מיליון אירו כמעט. זו הפעם הראשונה מאז פרוץ משבר החוב במדינות אירופה בסוף השנה שעברה שהעולם מגלה שסין רוכשת אגרות חוב ממשלתיות אירופיות.

שיעור הרווח גבוה ב-60% מאג"ח ממשלתיות אמריקניות

ממשלת סין לא נוהגת לחשוף את סכומי ההשקעות שלה בעתודות מטבע החוץ. הדעה הרווחת בשוק היא שאגרות החוב האמריקניות הן שתופסות את הנתח העיקרי בתוך נכסי עתודות מטבע החוץ של סין, ולצידן מחזיקה סין גם באג"ח ממשלתיות של כמה מדיניות באירופה.

ביום ג' שעבר, הנפיקה ספרד אגרות חוב ממשלתיות בסך 6 מיליארד אירו, בעוד הביקושים והצעות הרכישה של המשקיעים הגיעו ל-14.5 מיליארד אירו. תוצאות החלוקה הסופית הראו, כי משקיעים מאסיה השיגו מכסה של קרוב ל-850 מיליון אירו, 14% מהסך הכולל. סין תופסת קרוב למחצית מהמכסה האסיאתית. שיעור הריבית השנתי על אגרות החוב האלה עומד על 4.87%, קרוב ל-60% יותר משיעור הריבית על אגרות חוב אמריקניות דומות המוגבלות לאותה תקופה. שיעור הריבית לפירעון על אגרות חוב ממשלתיות של ארה"ב ל-10 שנים עומד על 3.05%.

ריבית גבוהה יחסית מלווה על פי רוב בסיכונים גבוהים יחסית. תחת מתקפת המשבר הפיננסי העולמי, המדיניות הכלכלית ביוון, ספרד, פורטוגל ואיטליה מתאפיינת בעצבנות, ומדינות אלה מסווגות כ"תלמידות החלשות" של האיחוד האירופי. יוון הייתה האחראית העיקרית לפרוץ משבר החוב הריבוני בסוף השנה שעברה. נוכח החשדנות בשווקים הבינלאומיים כלפי האשראי הממשלתי במדינות אלה, נאלצה יוון להנפיק את אגרות החוב הממשלתיות שלה בריבית גבוהה, ושיעור הריבית השנתי על אגרות חוב ל-5 שנים שהונפקו בתחילת השנה עמד על 6.2%.

מי מבין "התלמידות החלשות" האחרות תהיה יוון הבאה? זאת השאלה שמעסיקה כעת את השוק. מאז תחילת השנה, המשקיעים באסיה לא גילו עניין באגרות החוב של אותן "תלמידות חלשות" בשל החשש כי משבר החוב יגרור עימו קריסה של האיחוד האירופי. בינואר השנה הנפיקה ספרד אגרות חוב ל-10 שנים, ובשעתו רכשו משקיעים מאסיה מכסה של 5% בלבד.

ביזור השקעות הדרגתי בעתודות מטבע החוץ

באפריל השנה, עמד שר האוצר הספרדי בראש משלחת לסין שקידמה את אגרות החוב של מדינתה. בקבוצת גולדמן זאקס סבורים כי העובדה שקרנות ריבוניות במספר מדינות החלו לרכוש אגרות חוב ממשלתיות של ספרד היא אחד ממקורות ההשראה של הצעדים האחרונים.

באחרונה מגבירה סין את פעולות פרישת נכסי עתודות מטבע החוץ שלה, מה שמראה כי היא ממשיכה לשפר את מבנה נכסי עתודות מטבע החוץ המבוסס כיום בעיקר על הדולר האמריקני. על פי נתונים שפרסם משרד האוצר היפני לפני ימים אחדים, השנה החלה סין להעלות את אגרות החוב היפניות שהיא מחזיקה ברשותה מחודש לחודש. במאי השנה, בדיוק בשיאו של משבר החוב באירופה, רכשה סין אגרות חוב יפניות בסכום שעולה על סך הרכישות שלה בחודשים ינואר עד אפריל.

הרשות הלאומית למטבע חוץ מסרה לפני כמה ימים כי אף על פי שאגרות החוב הממשלתיות של ארה"ב ונכסים באירו הם החלק הארי בעתודות מטבע החוץ של סין, במוקדם או במאוחר תצטרך סין, בתור משקיעה אחראית ולטווח רחוק, לבזר את השקעותיה ולהפנות את רובן למוצרים פיננסיים הנושאים רווח יציב יחסית ושרמת הסיכון בהן נמוכה יחסית.