שער החליפין של היואן שוב על הפרק

ב-23 באפריל תתכנס בוושינגטון ישיבה של שרי האוצר ונגידי הבנקים המרכזיים של מדינות ה-G20. ערב הישיבה, סוגיית שער החליפין של היואן שוב מצויה בלהט הדיונים.

המרכז הסיני לדיאלוג כלכלי בינלאומי, שיצא לו מוניטין כצוות חשיבה מסוג חדש – חצי ממלכתי וחצי עממי – כינס אתמול מסיבת עיתונאים והכריז בקול גדול: בדפוס הניתוח של המחקר שפרסם צוות החשיבה האמריקני ממכון פיטרסון לכלכלה בינלאומית מצויים חמישה פגמים מהותיים.

^{פסגת שרי האוצר של מדינות ה-G20, לונדון, מארס 2009}

האם באמת צריך להעלות את ערך היואן? המרכז הסיני פרסם אתמול דוח הגורס כי בעת האחרונה אין די הצדקה להעלות את ערך היואן. סגן ראש המרכז וראש המועצה האקדמית גֶ'נְג סִינְלִי ציין כי העלאת ערך היואן לא תוכל לפתור את בעיית הגירעון המסחרי של ארה"ב. לדבריו, צעד זה לא יפגע רק באינטרסים של הצרכנים האמריקנים ושל החברות האמריקניות הפועלות בסין, אלא גם יזיק להתאוששות הכלכלה העולמית.

באחרונה, מה שממשיך להצית את הדיון הסוער בנוגע להעלאת ערך היואן הוא מאמר מאת מכון פיטרסון שכותרתו: "שער החליפין של היואן מול הדולר נמוך ב-41% מערכו הריאלי".

ג'אנג יונג-ג'וּ'ן, חוקר במרכז הסיני, אמר מפורשות במסיבת העיתונאים: "הדיבורים על הפחתה מכוונת בערך היואן מצוטטים בפי חברי קונגרס אמריקנים ואפילו בפי כלכלנים בעלי שם דבר, כמו חתן פרס נובל בכבודו ובעצמו. הדיבורים האלה מנוצלים כדי להפעיל לחץ בסוגיית שער החליפין, אך הם חסרי בסיס אנליסטי-כלכלי."

ג'אנג יונג-ג'וּ'ן מסביר כי בדפוס הניתוח של מכון פיטרסון לכלכלה בינלאומית יש חמישה פגמים מהותיים: 1. הוא רואה באיזון החשבון השוטף את המטרה היחידה של תיקונים בשער החליפין. 2. הוא מגדיר את יעדי איזון החשבון השוטף של כל מדינה בצורה חסרת יסוד. 3. גמישות מחירי היצוא לוקחת בחשבון רק גורמים הקשורים בשער החליפין, ואינה לוקחת בחשבון גורמים כגון עלויות היצור בכל מדינה וכושר התחרות של המוצר. 4. קיימת הנחה בלתי סבירה ששינוי בשער החליפין משפיע רק על היקף היצוא ואינו משפיע על היקף היבוא. 5. חישוב ערך הגמישות במחירי היצוא נעשה בצורה מקובעת ופשטנית, ולוקח בחשבון רק את יחס היצוא.

ג'אנג יונג-ג'ו'ן הדגיש כי שער החליפין כלל אינו סוטה משמעותית מרמה מאוזנת והגיונית: "יש לומר בבירור כי השער עולה בקנה אחד עם רמת הפיתוח הכלכלי הנוכחית בסין. אין שום צורך להעלות את ערך היואן."

"כיום מתקיים דיון בלתי פוסק בשוק אם יש להעלות את ערך היואן. ברקע השאלה הזאת עומדת השאלה אם יש הכרח בעודף המסחרי הקבוע בחשבון ההון ארוך-הטווח של סין. אני סבור שאין הכרח כזה." כך סבור ליו קֶה-גוּ, סגן ראש המועצה האקדמית במכון המחקר הסיני לכלכלה בינ"ל וסגן מנהל הבנק לפיתוח סין לשעבר, "המשך העלאת שער היואן במידתיות הוא אחד הפתרונות של הבעיה, אך לא הפתרון העיקרי. המדינה יכולה לפתור בעיה זו באמצעות אימוץ מדיניות שתערוך בזמן המתאים רפורמה בהחזרי המס ליצוא."