כיצד לנתח את הגירעון המסחרי?

בחודש שעבר התגלה גירעון מסחרי נדיר בסחר החוץ של סין, אך לטווח רחוק המגמה היסודית במאזן המסחרי של סין לא עתידה להשתנות, והעודף המסחרי צפוי להישמר.

אולם, גם אם מקלים ראש בהשפעות הגירעון המסחרי הראשון מזה 70 חודשים, אפילו דרג קובעי המדיניות צריכים להישמר: ככל שהביקושים הפנימיים הולכים ומתלהטים בהדרגה ונהפכים למנוע הצמיחה הראשי של הכלכלה, מסתמנת מגמה של שינוי ארוך טווח במבנה ענפי הייצוא והייבוא של סין.

נתוני רשות המכס הלאומית מאמתים את האמור בדוחות קודמים: במארס התגלה גירעון מסחרי בסך סחר החוץ של סין, אשר הסתכם ב-7.2 מיליארד דולר. נתונים אלה הפתיעו אנשים רבים, שסבורים כי היקף המסחר של סין בעבודות ייצור שהיא מספקת למדינות אחרות גדול דיו כדי לשמור על מעמדה כמעצמה המחזיקה בעודף מסחרי.

^{העליה בביקושים הפנימיים היא הסיבה העיקרית לזינוק ביבוא המכוניות ולהתהוות הגירעון המסחרי בחודש שעבר}

במבט ראשון נדמה שהגירעון המסחרי הנוכחי הוא תולדה של מגמת הזינוק היחסי בהיקף היצוא בזמן ראש השנה הסינית שחל בפברואר. לקראת ראש השנה, רבות מחברות היצוא המקומיות מיהרו להשלים את הייצור לפני לוח הזמנים המיועד ולשלוח את הסחורה אל מעבר לים. בסופו של דבר, אם בוחנים את המגמה הכללית ברבעון הראשון של השנה, הרי שהיקף הסחר הכולל של סין – יבוא ויצוא – צמח ב-44.1% והסתכם ב-618 מיליארד דולר. ברבעון הראשון עדיין נרשם עודף מסחרי בסך 14.5 מיליארד דולר.

אולם מבט מדוקדק על נתוני המסחר בתקופה האחרונה מגלה שהרחבת הפער בין היבוא ליצוא נובע בעיקר מהתחזקות היבוא של תוצרי נפט, חומרי גלם לייצור וכלי רכב.

בהנחה שקיים קשר הדוק בין הגידול ביבוא תוצרי נפט וחומרי גלם לבין הביקוש העצום לעבודות ייצור שסין מבצעת בעבור מדינות אחרות, הרי שהעלייה המסחררת ביבוא המכוניות היא פשוט תולדה של הזינוק בביקושים הפנימיים. בחודש מארס היקף ייבוא המכוניות גדל ב-240% לעומת אותה תקופה אשתקד, וב-159% לעומת שלושת החודשים האחרונים השנה.

מגמת הגידול ביבוא שנגרמה בשל הביקושים הפנימיים מסבירה אולי מדוע סין מנסה להתנער בכל כוחה מהתלות בדפוס צמיחה אשר מובלת על ידי השקעות ויצוא. אם אכן כך, אל לדרג קובעי המדיניות להתייחס לגירעון המסחרי החודש כאל תופעה חולפת.