שוק המניות בסין - העתיד לא ברור

השנה התייסרו רבים ממחזיקי המניות בסין כשראו כיצד אט אט יורד לו הגרף משמאל לימין ולוקח יחד איתו את כספם לטמיון. שנת 2012 לא הייתה מזהירה בעולם הפיננסים, אולם הצפי הוא שהשנה החדשה תביא איתה מגמת עליה. לפחות כך סוברים האופטימיים.

ביום המסחר האחרון של 2012 נסגר מדד הדירוג של שנחאי עם עליה כוללת של 3.17%, מתוכם עלו 1.61% ביום המסחר האחרון עצמו, וכעת הוא עומד על 2269.13 נקודות. יחד עם זאת, מדד זה הוא בעל התשואה הגרועה בעולם. אם משווים למדד Nikkei 225 של יפן שעלה בכ-23% ולמדד Standard & Poor's 500 של וול-סטריט, אפשר להבין את סדר הגודל של האכזבה. יותר משני שלישים מנשאלי סקר שנערך אתמול באתר sina.com הודו כי הפסידו יותר מ-5% בהשקעה במניות במהלך שנת 2012.

"המדד הראה סימנים טובים ביום האחרון של 2012, ואני מקווה שכך זה ימשיך," כתב אחד מן המשתתפים בסקר. אולם המציאות הטופחת מראה תאגידים עם רווחים חלושים, מסחר בלתי חוקי תוך שימוש במידע פנימי, ויותר הנפקות של חברות מאשר חלוקת רווחים. מהיכן שואבים המשקיעים את האופטימיות שלהם?

95% ממשתתפי אותו סקר מאמינים שמדד הדירוג של שנחאי ישמור על רמה של 2,000 נקודות ומעלה בשנת 2013, ומעל 60% מאמינים שהוא אף יחצה את רף 2,500 הנקודות.

השינוי המבני בכלכלת סין ומיקוד מאמצי הממשלה על עיור מואץ, צמיחה ושיפור תנאי השכר צפויים להניב תשואה טובה למשקיעים בשנה החדשה. כך לפחות טוען טאנג הואה, מנהל השקעות בחברה גדולה בשנחאי. לטענתו, השקעות במניות של חברות רכב, רפואה, מוצרים לשימוש ביתי ומוצרי אוכל ומשאות עתידים עתידות לשאת פרי, זאת כתוצאה ישירה מפיתוח ממשלתי.

מדדים כלכליים שונים כמו רמת יצור והיקף מכירות הראו לאחרונה כי הכלכלה מראה סימנים של תאוצה, חרף המסחר החלש וההשקעות המוגבלות. נתונים שפורסמו על ידי בנק HSBC אתמול הראו שה-PMI נמצא בשיא של 19 חודשים, והוא עומד על 51.5. האמונה הרווחת בקרב האנליסטים הסיניים היא שהמצב במגזר הפיננסי הוא כרגע אינו מדד אמתי לכלכלה כולה. מדד הדירוג של שנחאי ירד ביותר מ-60% מנקודת השיא שלו, אליה הוא הגיעה בשנת 2007. אבל יחד עם זאת, הכלכלה הסינית נמצאת במסלול התאוששות. המשקיעים משחקים בזהירות, וממתינים לראות באילו רגולציות תנקוט הממשלה, ואיזו סוג של שינויים מבניים ייושמו במטרה לייצב את המגזר.

הצעדים הבסיסיים להם מצפים המשקיעים הם הסרת "מניות זבל" מרשימת המניות הסחירות, או הסרה של מניות של חברות שאינן עומדות בתקנות הדרושות. צעד זה יגן על המשקיעים מלזרוק את כספם על חברות בעייתיות שעתידות לכלות את ההשקעות ולהוריד את ערך המניה. כמו כן, תהליך הנפקה של מניות יהיה קפדני ומחמיר יותר, על מנת לאפשר למשאבים ולהשקעות להגיע לחברות הנכונות ולהפחית את הלחץ על ההון המוגבל גם ככה.

האנליסטים אופטימיים, אך זהירים. לדבריהם, מגזר פושר של שוק מקרקעין בשילוב של השקעות מוגבלות בתשתיות וצבירה של חוב על ידי ממשלות מקומיות עלולים לתרום להידרדרותה של הכלכלה גם בשנת 2013. התחזיות המגומגמות לא מותירות הרבה ברירה למשקיע הקטן, שבסך הכל מעוניין לשמור על רכושו המוגבל שחסך בזיעת אפו. "אני מעדיף למשוך את ההשקעות שלי משוק המניות ולהעביר אותן לאפיק השקעה בטוח יותר," מודה אחד מנשאלי הסקר. "עדיף ציפור אחת ביד."